2021年旅游業(yè)的人都在尋找突破，大家希望可以獲得一份明朗的發(fā)展道路，希望有一個(gè)燈塔照耀知名方向，疫情的全球肆掠讓旅游產(chǎn)業(yè)蒙上了陰影，下面給大家分享具體的攻略指南。

第一章 行業(yè)概況

旅游業(yè)，國(guó)際上稱為旅游產(chǎn)業(yè)，是憑借旅游資源和設(shè)施，專(zhuān)門(mén)或者主要從事招徠、接待游客、為其提供交通、游覽、住宿、餐飲、購(gòu)物、文娛等六個(gè)環(huán)節(jié)的綜合性行業(yè)。旅游業(yè)務(wù)要有三部分構(gòu)成：旅游業(yè)、交通客運(yùn)業(yè)和以飯店為代表的住宿業(yè)。他們是旅游業(yè)的三大支柱。

圖 旅游業(yè)子行業(yè)細(xì)分

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景區(qū)(包括自然、人文、人造景區(qū))是旅游產(chǎn)業(yè)鏈的核心，相對(duì)掌握主動(dòng)權(quán)(但運(yùn)營(yíng)商多數(shù)以國(guó)企為主，激勵(lì)相對(duì)不足)，而餐飲、住宿、交通、購(gòu)物、娛樂(lè)等要素往往需要依托于景區(qū)資源，并且圍繞其展開(kāi)各項(xiàng)業(yè)務(wù)。游客既可以通過(guò)線上OTA方式進(jìn)行要素預(yù)訂和打包產(chǎn)品預(yù)訂，也可以通過(guò)線下旅行社采購(gòu)需要的旅游產(chǎn)品。

圖 旅游行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

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圖 旅游各子行業(yè)所處的生命周期階段

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旅游行業(yè)與GDP具有較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系：旅游對(duì)部分居民仍屬可選消費(fèi)，收入增長(zhǎng)放緩及對(duì)預(yù)期收入的不確定性增強(qiáng)時(shí)就會(huì)直接減少對(duì)旅游這類(lèi)非必需商品的消費(fèi)需求。但波動(dòng)幅度弱于GDP，旅游消費(fèi)對(duì)于部分居民，尤其是富裕階層而言，其仍屬必需品。

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2019年國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)60.06億人次，入出境旅游總?cè)藬?shù)3.0億人次，全年實(shí)現(xiàn)旅游總收入6.63萬(wàn)億元，旅游業(yè)對(duì)GDP的綜合貢獻(xiàn)為10.94萬(wàn)億元，占GDP總量的11.05%。旅游直接就業(yè)2825萬(wàn)人，旅游直接和間接就業(yè)7987萬(wàn)人，占全國(guó)就業(yè)總?cè)丝诘?0.31%。

旅行社數(shù)量達(dá)到38943家。2019年全球旅游總?cè)舜螢?23.10億人次，2019年全球國(guó)際游客累計(jì)人數(shù)為15億人次。全球旅游總收入為5.8萬(wàn)億美元，相當(dāng)于全球GDP的6.7%。

截至2018年12月，中國(guó)共有景區(qū)景點(diǎn)3萬(wàn)多個(gè)(其中A級(jí)景區(qū)10300多個(gè)，包括5A級(jí)259個(gè)、4A級(jí)3034個(gè))，紅色旅游經(jīng)典景區(qū)300個(gè)，國(guó)家級(jí)旅游度假區(qū)26個(gè)，旅游休閑示范城市10個(gè)，國(guó)家生態(tài)旅游示范區(qū)110個(gè)，在建自駕車(chē)房車(chē)營(yíng)地900多個(gè)，全國(guó)通用航空旅游示范基地16個(gè)。

第二章 商業(yè)模式和技術(shù)發(fā)展

2.1 產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈

旅游產(chǎn)業(yè)是一個(gè)高度復(fù)合型產(chǎn)業(yè)，除了涉及吃、住、行、游、購(gòu)、娛等旅游內(nèi)部的核心行業(yè)，還涉及到交通運(yùn)輸、信息服務(wù)等十多個(gè)相關(guān)行業(yè)。

圖 旅游行業(yè)產(chǎn)業(yè)間關(guān)系及供需情況

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2.1.1 免稅店和旅游綜合服務(wù)

目前，免稅業(yè)態(tài)主要有離島免稅、口岸免稅、市內(nèi)免稅和郵輪免稅。綜合服務(wù)公司指提供系列綜合服務(wù)的旅游公司。

圖 免稅業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

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表 中國(guó)免稅行業(yè)特許運(yùn)營(yíng)商

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在全國(guó)5家免稅運(yùn)營(yíng)商(不含中出服)中，中免是目前中唯一一家有資格在全國(guó)范圍各主要機(jī)場(chǎng)、口岸經(jīng)營(yíng)免稅業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)商，處于國(guó)內(nèi)免稅行業(yè)的龍頭地位。同時(shí)，中免還擁有遍布全國(guó)的網(wǎng)絡(luò)，在全國(guó)29個(gè)省、市(含香港和臺(tái)灣)，設(shè)立了涵蓋了機(jī)場(chǎng)、邊境、市內(nèi)等160多家免稅店，已發(fā)展成為世界上免稅店類(lèi)型最全、單一國(guó)家零售網(wǎng)點(diǎn)最多的免稅運(yùn)營(yíng)商。

2.1.2 旅游演藝

圖 旅游演藝產(chǎn)業(yè)鏈

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旅游演藝項(xiàng)目包括制作、推廣、運(yùn)營(yíng)、維護(hù)四大板塊。前期項(xiàng)目定位和創(chuàng)作起決定性因素，中期營(yíng)銷(xiāo)能力決定體量規(guī)模，后期維護(hù)創(chuàng)新決定生命力強(qiáng)弱。

圖 旅游演藝分類(lèi)

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2.1.3 酒店

酒店業(yè)主要受旅游業(yè)發(fā)展的帶動(dòng)，酒店業(yè)的需求與GDP增長(zhǎng)之間表現(xiàn)出很強(qiáng)的相關(guān)性。

圖 酒店產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈及主要參與者

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2.1.4 出境游

目前國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)出境旅游業(yè)務(wù)的旅行社之間基本形成了批發(fā)、代理、零售的垂直分工格局，大體分為旅游批發(fā)商、綜合零售商和代理商。隨著互聯(lián)網(wǎng)對(duì)旅游行業(yè)的滲透，出境游產(chǎn)業(yè)鏈渠道價(jià)值被壓縮，上游要素資源和下游平臺(tái)流量?jī)r(jià)值凸顯，產(chǎn)業(yè)鏈呈啞鈴型發(fā)展。

圖 出境游產(chǎn)業(yè)鏈

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2.1.5 景區(qū)

景區(qū)作為居民休閑旅游的綜合目的地，資源特征非常明顯。景區(qū)動(dòng)態(tài)化管理已成常態(tài)，是否受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的處罰直接影響到景區(qū)的美譽(yù)度，對(duì)景區(qū)的客流量和盈利產(chǎn)生一定影響。景區(qū)的不斷擴(kuò)容在豐富了景區(qū)旅游市場(chǎng)標(biāo)的同時(shí)，或?qū)⑦M(jìn)一步分散旅游人流量在各景區(qū)的分布，但5A級(jí)景區(qū)仍然是最稀缺的旅游資源，更受到游客親睞。

圖 旅游景區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈

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主題公園：提供主題公園服務(wù)的行業(yè)。主題公園是根據(jù)某個(gè)特定的主題，采用現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)和多層次活動(dòng)設(shè)置方式，集諸多娛樂(lè)活動(dòng)、休閑要素和服務(wù)接待設(shè)施于一體的現(xiàn)代旅游目的地。

2.1.6 OTA

OTA(Online TravelAgency)是當(dāng)前旅游產(chǎn)業(yè)鏈中游渠道環(huán)節(jié)，市場(chǎng)空間廣闊。大旅游業(yè)催生豐富業(yè)態(tài)，OTA產(chǎn)業(yè)鏈龐大。上游：旅游核心資源中，國(guó)內(nèi)外航司的代理傭金率均在降低，接近0，大幅壓縮代理商的利潤(rùn)空間，但其流量入口的價(jià)值較大，酒店業(yè)務(wù)的盈利模式較為豐富，單體酒店本身對(duì)OTA依賴較大，已經(jīng)成為各方布局重點(diǎn);中游：GDS等分銷(xiāo)渠道為OTA業(yè)務(wù)提供支持，但GDS在航司直銷(xiāo)提升趨勢(shì)下開(kāi)始拓展業(yè)務(wù)鏈，逐漸與OTA平行發(fā)展;下游：消費(fèi)需求向好，OTA主營(yíng)toC業(yè)務(wù)，旅游產(chǎn)業(yè)整體景氣度向上為OTA業(yè)務(wù)發(fā)展提供基礎(chǔ)。

圖 在線旅游產(chǎn)業(yè)鏈

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2.1.7 餐飲

餐飲需求具備一定的剛性特征。餐飲供應(yīng)鏈供應(yīng)的食材按照產(chǎn)品所屬種類(lèi)可以分為肉類(lèi)、蔬菜類(lèi)、糧油類(lèi)、調(diào)味品類(lèi)、飲料和酒類(lèi)、衛(wèi)生紙等耗材類(lèi);按照產(chǎn)品形態(tài)可分為生鮮類(lèi)(比如在生鮮品類(lèi)供應(yīng)較強(qiáng)的美菜網(wǎng)等)、標(biāo)品及凍品類(lèi)(依托速凍食品的安井食品、三全食品等)。中國(guó)餐飲企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈發(fā)展的重視程度提升，僅次于品牌化發(fā)展。

圖 餐飲業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

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2.1.8 郵輪

郵輪行業(yè)指的是提供郵輪服務(wù)的行業(yè)。郵輪的原意是指海洋上的定線、定期航行的大型客運(yùn)輪船。“郵”字本身具有交通的含義，而且過(guò)去跨洋郵件總是由這種大型快速客輪運(yùn)載，故此得名。

二戰(zhàn)后多數(shù)軍用工業(yè)向民用工業(yè)轉(zhuǎn)型，航空業(yè)也隨之出現(xiàn)并且飛速發(fā)展，而原來(lái)的跨洋型郵輪因航行速度慢、消耗時(shí)間長(zhǎng)，基本上退出了歷史舞臺(tái)。現(xiàn)在所說(shuō)的郵輪，實(shí)際上是指在海洋中航行的旅游客輪。

2.1.9 博彩和賭場(chǎng)

賭場(chǎng)是指提供賭場(chǎng)服務(wù)的行業(yè)。賭場(chǎng)是指專(zhuān)供賭博的場(chǎng)所賭場(chǎng)，常指合法經(jīng)營(yíng)的多種賭博場(chǎng)所;同時(shí)賭場(chǎng)也指非法的聚賭地方，這些地方一般稱為賭窟或賭坊。

博彩指指銷(xiāo)售彩票的行業(yè)。彩票是一種以籌集資金為目的發(fā)行的，印有號(hào)碼、圖形、文字、面值的，由購(gòu)買(mǎi)人自愿按一定規(guī)則購(gòu)買(mǎi)并確定是否獲取獎(jiǎng)勵(lì)的憑證。

2.2 商業(yè)模式

旅游行業(yè)公司分為專(zhuān)業(yè)的景點(diǎn)公司、服務(wù)公司、綜合公司等。

表 香港中旅收入結(jié)構(gòu)分解 單位 : 萬(wàn)元 , CNY

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2.3 技術(shù)發(fā)展

居民人均可支配收入的增長(zhǎng)、人口結(jié)構(gòu)帶來(lái)旅游高消費(fèi)人群基數(shù)增加，居民休閑度假時(shí)間增加、交通改善和產(chǎn)業(yè)政策支持都可以有效推動(dòng)旅游行業(yè)的發(fā)展，其中收入增長(zhǎng)、休閑時(shí)間增加、交通改善對(duì)旅游業(yè)發(fā)展的影響最為關(guān)鍵。

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按照WTTC的預(yù)測(cè)，2011-2020年間，中國(guó)旅游業(yè)直接和間接帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值實(shí)際增長(zhǎng)率(剔除通脹因素以外)將達(dá)到9%，領(lǐng)先于印度、泰國(guó)、日本等亞洲國(guó)家，在全球181個(gè)國(guó)家中排名第一。行業(yè)直接和間接帶動(dòng)就業(yè)人口數(shù)年均復(fù)合增速將達(dá)4%，在亞洲僅次于泰國(guó)，在全球181個(gè)國(guó)家中排名第19。

2.4 政策和監(jiān)管

旅游行業(yè)管理是指政府通過(guò)規(guī)劃、法律、政策，引導(dǎo)市場(chǎng)趨勢(shì)，建立市場(chǎng)規(guī)則，進(jìn)而協(xié)調(diào)、監(jiān)督、維護(hù)市場(chǎng)秩序，以規(guī)范企業(yè)行為，維護(hù)旅游者的權(quán)益，為旅游產(chǎn)業(yè)快速、健康、持續(xù)發(fā)展樹(shù)立良好形象，創(chuàng)造良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

國(guó)家旅游局是國(guó)務(wù)院主管旅游業(yè)的直屬機(jī)構(gòu)，各省、自治區(qū)和直轄市的旅游局(委)是地方旅游行業(yè)的主管部門(mén)，各省、自治區(qū)、直轄市設(shè)立省、地(州、市)、縣旅游局三級(jí)地方旅游行政管理體系，地方各級(jí)旅游局是當(dāng)?shù)芈糜喂ぷ鞯男袠I(yè)歸口管理部門(mén)，受同級(jí)地方政府和上一級(jí)旅游局的雙重領(lǐng)導(dǎo)，以地方政府領(lǐng)導(dǎo)為主，負(fù)責(zé)轄區(qū)內(nèi)的旅游行業(yè)管理工作。

中國(guó)旅游協(xié)會(huì)是旅游行業(yè)的自律性組織，是由中國(guó)旅游行業(yè)的有關(guān)社團(tuán)組織和企事業(yè)單位在平等自愿基礎(chǔ)上組成的全國(guó)綜合性旅游行業(yè)協(xié)會(huì)。

資源類(lèi)旅游項(xiàng)目，涉及到風(fēng)景名勝、文物古跡、森林公園、自然保護(hù)區(qū)等許多不同類(lèi)型的資源范疇。按照現(xiàn)行的行政管理體制，旅游資源按不同屬性，分別由建設(shè)、文物、林業(yè)、國(guó)土資源、旅游等有關(guān)主管部門(mén)歸口管理。其中：建設(shè)主管部門(mén)負(fù)責(zé)評(píng)定和管理風(fēng)景名勝區(qū);旅游部門(mén)負(fù)責(zé)評(píng)定和管理A級(jí)旅游區(qū)(點(diǎn));文物部門(mén)負(fù)責(zé)評(píng)定和管理文物保護(hù)單位;林業(yè)部門(mén)負(fù)責(zé)評(píng)定和管理森林公園;自然保護(hù)區(qū)則分別由環(huán)保、林業(yè)、農(nóng)業(yè)、海洋和國(guó)土資源等部門(mén)主管。

自然保護(hù)區(qū)是指對(duì)有代表性的自然生態(tài)系統(tǒng)、珍稀瀕危野生動(dòng)植物物種的天然集中分布區(qū)、有特殊意義的自然遺跡等保護(hù)對(duì)象所在的陸地、陸地水體或者海域，依法劃出一定面積予以特殊保護(hù)和管理的區(qū)域。國(guó)家對(duì)自然保護(hù)區(qū)實(shí)行綜合管理與分部門(mén)管理相結(jié)合的管理體制。國(guó)務(wù)院環(huán)境保護(hù)行政主管部門(mén)負(fù)責(zé)全國(guó)自然保護(hù)區(qū)的綜合管理;國(guó)務(wù)院林業(yè)、農(nóng)業(yè)、地質(zhì)礦產(chǎn)、水利、海洋等有關(guān)行政主管部門(mén)在各自的職責(zé)范圍內(nèi)，主管有關(guān)的自然保護(hù)區(qū);縣級(jí)以上地方人民政府負(fù)責(zé)自然保護(hù)區(qū)管理部門(mén)的設(shè)置和職責(zé)，由省、自治區(qū)、直轄市人民政府根據(jù)當(dāng)?shù)鼐唧w情況確定。

旅游客運(yùn)業(yè)務(wù)方面，主管部門(mén)有國(guó)家各級(jí)交通運(yùn)輸管理部門(mén)。各級(jí)人民政府均設(shè)交通廳(或交通局、交通委員會(huì))等交通行政主管部門(mén)，主管本地公路、水路等交通事業(yè)的職能部門(mén)，統(tǒng)籌本地區(qū)公路管理工作、制訂公路發(fā)展規(guī)劃和具體實(shí)施方針，以及負(fù)責(zé)全國(guó)及省級(jí)公路的發(fā)展、建設(shè)、養(yǎng)護(hù)和管理。

旅行社業(yè)務(wù)為許可經(jīng)營(yíng)。經(jīng)營(yíng)旅行社業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)報(bào)經(jīng)有權(quán)審批的旅游行政管理部門(mén)批準(zhǔn)，領(lǐng)取旅行社業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證，并依法辦理工商登記注冊(cè)手續(xù)。國(guó)家旅游局依據(jù)旅游業(yè)發(fā)展的狀況，制訂旅行社業(yè)務(wù)年檢考核指標(biāo)，統(tǒng)一組織全國(guó)旅行社業(yè)務(wù)年檢工作，并由各級(jí)旅游行政管理部門(mén)負(fù)責(zé)實(shí)施。

酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)，除了旅游主管部門(mén)外，公安、工商、物價(jià)、環(huán)保、衛(wèi)生檢疫、城建城管等部門(mén)也根據(jù)職責(zé)分工實(shí)施對(duì)各類(lèi)旅游飯店企業(yè)的監(jiān)管。

中國(guó)旅游業(yè)作為第三產(chǎn)業(yè)的主要支柱行業(yè)，其在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、縮小區(qū)域發(fā)展差距等方面具有明顯的優(yōu)勢(shì)，國(guó)家近年來(lái)持續(xù)出臺(tái)各項(xiàng)旅游促進(jìn)政策，推動(dòng)旅游業(yè)較快發(fā)展。

表 旅游行業(yè)主要政策

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2020年爆發(fā)新冠肺炎疫情后，旅游行業(yè)遭受沖擊，針對(duì)行業(yè)面臨的實(shí)際困難，從國(guó)家到地方政府都陸續(xù)出臺(tái)了相關(guān)補(bǔ)貼和扶持政策。國(guó)家層面發(fā)布了《關(guān)于積極應(yīng)對(duì)疫情影響保持導(dǎo)游隊(duì)伍穩(wěn)定相關(guān)工作事項(xiàng)的通知》《關(guān)于暫退部分旅游服務(wù)質(zhì)量保證金支持旅行社應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)困難的通知》《旅游景區(qū)恢復(fù)開(kāi)放疫情防控措施指南》等政策;各地政府也分別圍繞資金支持、金融扶持、稅費(fèi)優(yōu)惠、社會(huì)保障、物業(yè)租金等多個(gè)方面對(duì)旅游企業(yè)給予幫助，提振消費(fèi)，促進(jìn)旅游市場(chǎng)恢復(fù)。

第三章 行業(yè)估值、定價(jià)機(jī)制和全球龍頭企業(yè)

3.1 行業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析和估值方法

圖 行業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析

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圖 行業(yè)估值和行業(yè)歷史表現(xiàn)

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旅游業(yè)估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷(xiāo)率估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法等。

3.2 發(fā)展和價(jià)格驅(qū)動(dòng)機(jī)制

圖 旅游業(yè)發(fā)展核心驅(qū)動(dòng)因素

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3.2.1 免稅

全球免稅市場(chǎng)伴隨國(guó)際游客增長(zhǎng)保持持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

圖 全球免稅市場(chǎng)行情

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與韓國(guó)免稅巨頭樂(lè)天和新羅的收入規(guī)模相比，中免的差距仍較明顯。2012年，新羅的免稅銷(xiāo)售額是中免的2倍，而樂(lè)天的免稅銷(xiāo)售額是中免的3.5倍。而韓國(guó)免稅巨頭的銷(xiāo)售額主要來(lái)自其大型市內(nèi)免稅店和國(guó)際機(jī)場(chǎng)樞紐店貢獻(xiàn)。從中免的情況來(lái)看，除了三亞大東海免稅店貢獻(xiàn)較顯著外，其他完全是依靠眾多的邊境、機(jī)場(chǎng)(非國(guó)際樞紐機(jī)場(chǎng))零散的免稅店，經(jīng)營(yíng)面積小，商品品類(lèi)少，收入貢獻(xiàn)低。因此，未來(lái)隨著海棠灣免稅城的落成，京滬市內(nèi)免稅店的獲批，中免中長(zhǎng)期收入規(guī)模仍有較大提升空間。

3.2.2 旅游演藝

旅游演藝行業(yè)將文化演藝和旅游兩個(gè)行業(yè)融合在一起，目標(biāo)觀眾為游客，節(jié)目形式更加突出弘揚(yáng)當(dāng)?shù)孛袼孜幕Ｎ覈?guó)旅游演藝行業(yè)最早產(chǎn)生于上世紀(jì)80年代，為了接待來(lái)訪的國(guó)家首腦和政府官員，西安市率先推出了《仿唐樂(lè)舞》演藝節(jié)目，將藝術(shù)演出與旅游文化結(jié)合在一起，開(kāi)創(chuàng)了旅游演藝這一全新的行業(yè)。進(jìn)入90年代后，深圳華僑城的出現(xiàn)則真正地將旅游文化和演藝節(jié)目融合在一起形成全新的旅游項(xiàng)目，杭州的《宋城千古情》也是這一時(shí)期的代表，均通過(guò)將演藝節(jié)目帶入主題公園，提高吸引力，增加客流量。

圖 旅游演藝行業(yè)的發(fā)展

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影響旅游演藝成敗的四要素：產(chǎn)品、價(jià)格、營(yíng)銷(xiāo)和區(qū)位

從已有旅游演藝節(jié)目的實(shí)踐來(lái)看，產(chǎn)品(即演出質(zhì)量，包括新穎性、雅俗共賞性、與當(dāng)?shù)孛褡逦幕Y(jié)合等)、定價(jià)(恰當(dāng)定價(jià)有助于項(xiàng)目順利實(shí)現(xiàn)盈利)、營(yíng)銷(xiāo)(團(tuán)散客各有側(cè)重，全方位的營(yíng)銷(xiāo)體系)，區(qū)位(影響演出早期盈利甚至整體成敗)是決定旅游演藝項(xiàng)目成敗的四個(gè)關(guān)鍵因素。

3.2.3 酒店

圖 酒店品牌

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直接受益于國(guó)家經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展與人民生活消費(fèi)水平的提高，我國(guó)酒店行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，我國(guó)的酒店行業(yè)正逐步走向大規(guī)模、高質(zhì)量的發(fā)展時(shí)代。近年來(lái)，我國(guó)酒店行業(yè)發(fā)展在行業(yè)內(nèi)部呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)分化特征。以五星級(jí)酒店為代表的豪華型酒店受?chē)?guó)家限制“三公”消費(fèi)和“中央八項(xiàng)規(guī)定”等政策影響消費(fèi)需求快速萎縮，同時(shí)由于運(yùn)營(yíng)成本高居不下、地產(chǎn)投資高峰等多重因素影響，豪華型酒店的發(fā)展速度和規(guī)模增長(zhǎng)速度呈現(xiàn)連年降低的態(tài)勢(shì)。以如家、漢庭等連鎖酒店為代表的經(jīng)濟(jì)型酒店在經(jīng)歷過(guò)高速增長(zhǎng)高峰后，由于同質(zhì)化嚴(yán)重和供給過(guò)剩，現(xiàn)已進(jìn)入洗牌階段。而中高端酒店行業(yè)受益于消費(fèi)升級(jí)和中產(chǎn)消費(fèi)群體的快速擴(kuò)大，加之經(jīng)濟(jì)型酒店和豪華型奢華型酒店的消費(fèi)轉(zhuǎn)移影響，近年來(lái)中高端酒店迎來(lái)行業(yè)紅利時(shí)代，連續(xù)多年保持快速發(fā)展態(tài)勢(shì)。

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3.2.4 出境游

目前疫情在中國(guó)已經(jīng)取得穩(wěn)定控制，中國(guó)也再次成為世界上最活躍的旅游地區(qū)。自4月以來(lái)，國(guó)內(nèi)旅游業(yè)已逐漸恢復(fù)，中國(guó)境內(nèi)的個(gè)人和團(tuán)體旅游不再受到任何限制，航班和火車(chē)服務(wù)已恢復(fù)到疫情之前的水平，匯聚大量人潮的展覽和會(huì)議活動(dòng)也都在進(jìn)行。就出境游而言，中國(guó)出境旅游以亞太地區(qū)和歐洲為主要目的地，當(dāng)中較少的人潮匯聚地和新目的地將更受青睞。出境游轉(zhuǎn)換為國(guó)內(nèi)游的趨勢(shì)將持續(xù)，促使國(guó)內(nèi)游進(jìn)一步發(fā)展。尤其在2021年，因有部分中國(guó)旅客對(duì)于出境游還是抱持疑慮，同時(shí)能夠在休閑旅游上消費(fèi)的富裕人口比例將進(jìn)一步增加，加上當(dāng)?shù)芈糜畏?wù)提供商的產(chǎn)品和服務(wù)變得更加多樣和成熟。

3.2.5 景區(qū)

圖 景區(qū)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)邏輯

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3.2.6 OTA

OTA 的發(fā)展經(jīng)歷了從 PC端到移動(dòng)端再到小程序端的飛躍。中國(guó)在線旅游企業(yè)幾大巨頭已經(jīng)形成、并在不斷鞏固自己的護(hù)城河，比如以流量為主導(dǎo)的攜程、以大數(shù)據(jù)為優(yōu)勢(shì)的飛豬、以自有體系為主導(dǎo)的海航系;并且紛紛向線下發(fā)展，向三四線城市下沉，甚至開(kāi)拓海外空間。從趨勢(shì)上看，在線旅游已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)平臺(tái)期、集中化發(fā)展的新階段。

3.2.7 餐飲

在餐飲行業(yè)多元化、團(tuán)餐及外賣(mài)、便利店鮮食等快速發(fā)展背景下，由于時(shí)效性、經(jīng)濟(jì)性考慮，對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化食材的需求快速提升。餐飲業(yè)發(fā)展主要受自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、服務(wù)質(zhì)量、創(chuàng)新意識(shí)等的影響。

3.3 競(jìng)爭(zhēng)分析

3.3.1 免稅

圖 免稅店競(jìng)爭(zhēng)分析

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3.3.2 演藝

旅游演藝行業(yè)中主題公園類(lèi)的演藝盈利能力最強(qiáng)，僅9%劇場(chǎng)臺(tái)數(shù)，貢獻(xiàn)46%的國(guó)內(nèi)旅游演藝票房收入。

表 旅游產(chǎn)業(yè)當(dāng)下的SWOT分析

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3.3.3 酒店

目前我國(guó)酒店行業(yè)連鎖化率和集中度相對(duì)較低，以客房數(shù)計(jì)算，2019 年我國(guó)酒店行業(yè)連鎖化率僅 24.9%，低于全球市場(chǎng) 41.1%，遠(yuǎn)低于美國(guó) 71.8%。雖然由于市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間、消費(fèi)習(xí)慣、品牌忠誠(chéng)度、業(yè)主偏好等方面的差異，我國(guó)酒店行業(yè)連鎖化率難以達(dá)到與發(fā)達(dá)國(guó)家持平的水平，但相較于美國(guó)市場(chǎng)70%的天花板，我國(guó)酒店行業(yè)連鎖化率仍有較大提升空間。

圖 中國(guó)和世界酒店連鎖化率比較

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近年來(lái)，我國(guó)酒店行業(yè)連鎖化率和龍頭集中度持續(xù)提高。

圖 我國(guó)酒店行業(yè)連鎖化率

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3.3.4 出境游

國(guó)內(nèi)目前出境游的滲透率與海外相比，依舊處于低位。

圖 國(guó)內(nèi)出境游滲透率水平

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3.3.5 景區(qū)

傳統(tǒng)單一景點(diǎn)在供給端競(jìng)爭(zhēng)加劇和需求端消費(fèi)升級(jí)情況下面對(duì)巨大業(yè)績(jī)壓力。客流量上限受到景區(qū)承載力制約，在假期制度未能實(shí)現(xiàn)大變革情況下，旺季客流無(wú)力負(fù)荷。不可抗力的風(fēng)險(xiǎn)因素大景區(qū)受制于客流，客流受制于出發(fā)地和目的地的客觀因素和主觀意愿。因此景區(qū)在天災(zāi)人禍、暴雨酷暑、貨幣購(gòu)買(mǎi)力和消費(fèi)升級(jí)前是脆弱的一個(gè)系統(tǒng)。景區(qū)內(nèi)部可開(kāi)發(fā)區(qū)域受限，禁止在自然保護(hù)區(qū)的核心區(qū)和緩沖區(qū)內(nèi)開(kāi)展任何形式的開(kāi)發(fā)建設(shè)活動(dòng);在自然保護(hù)區(qū)實(shí)驗(yàn)區(qū)內(nèi)開(kāi)展的開(kāi)發(fā)建設(shè)活動(dòng)，不得影響其功能，不得破壞其自然資源或景觀。

3.3.6 OTA

圖 我國(guó)OTA市場(chǎng)份額

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2015年10月，“攜程”以換股方式收購(gòu)“去哪兒”，同時(shí)百度成為了攜程的第一大股東。此次并購(gòu)對(duì)我國(guó) OTA市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)，競(jìng)爭(zhēng)格局從兩強(qiáng)相爭(zhēng)變?yōu)橐患要?dú)大。OTA 這門(mén)生意具備天然的壟斷屬性，攜程系依托先發(fā)優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)形成了經(jīng)營(yíng)性的辛迪加壟斷。

3.3.7 餐飲

圖 餐飲業(yè)波特五力分析

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3.4 中國(guó)旅游業(yè)企業(yè)

表 中國(guó)旅游業(yè)上市公司表

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3.5 全球重要競(jìng)爭(zhēng)者

表 世旅會(huì)和歐睿全球旅游城市100強(qiáng)

表 境外旅游業(yè)主要上市公司

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? 洲際酒店集團(tuán) (InterContinental Hotels Group PLC,IHG)：是一個(gè)全球化的酒店集團(tuán)，在全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)經(jīng)營(yíng)和特許經(jīng)營(yíng)著超過(guò)4,400家酒店，超過(guò)660,000間客房。洲際酒店集團(tuán)是目前全球最大及網(wǎng)絡(luò)分布最廣的專(zhuān)業(yè)酒店管理集團(tuán)，擁有洲際、皇冠假日、假日酒店等多個(gè)國(guó)際知名酒店品牌和超過(guò)55年國(guó)際酒店管理經(jīng)驗(yàn)。

? 途易集團(tuán) (TUIAG)：是一家德國(guó)公司，通過(guò)其子公司從事提供完全集成的旅游服務(wù)。公司的核心業(yè)務(wù)包括通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)門(mén)戶網(wǎng)站及其運(yùn)營(yíng)商品牌將批發(fā)客戶(如旅行社，旅行社和個(gè)人客戶)的航班和郵輪票，旅游和酒店住宿作為單個(gè)組件或包裝旅游銷(xiāo)售，例如TUI和Thomson。其產(chǎn)品包括酒店，游輪，航空公司，飛機(jī)，旅行社，旅游經(jīng)營(yíng)者和在線門(mén)戶網(wǎng)站。其活動(dòng)分為兩個(gè)核心部分：旅游業(yè)和其他業(yè)務(wù)。旅游業(yè)務(wù)部分包括公司的核心業(yè)務(wù)活動(dòng)，分為北部地區(qū)，中部地區(qū)和西部地區(qū)三個(gè)區(qū)域。其他業(yè)務(wù)部分由Hotelbed集團(tuán)和專(zhuān)家集團(tuán)組成。公司在國(guó)際上活躍，重點(diǎn)是英國(guó)，西歐和俄羅斯。

? 嘉年華郵輪 (CARNIVAL)：是全球第一的超級(jí)豪華郵輪公司，擁有龐大的豪華郵輪船隊(duì)。主要產(chǎn)品是FunShip。船隊(duì)全年在歐洲、加勒比海、地中海、墨西哥、巴哈馬航行運(yùn)營(yíng);而季節(jié)性航線則有阿拉斯加、夏威夷、巴拿馬運(yùn)河、加拿大海域航線等。提供多樣化的休閑設(shè)施，裝潢新穎、寬敞的客艙。

? 金沙集團(tuán) (LAS VEGAS SANDSCORP)：是一個(gè)全球綜合度假村的開(kāi)發(fā)商，它開(kāi)發(fā)集多種功能于一體的度假目的地，包括住宿，賭博，娛樂(lè)，零售，會(huì)議及展覽設(shè)施、名廚餐廳和其他設(shè)施。其經(jīng)營(yíng)和發(fā)展活動(dòng)主要發(fā)生在中國(guó)澳門(mén)，新加坡和美國(guó)。其擁有公司所有權(quán)包括：澳門(mén)威尼斯度假酒店(TheVenetian Macao)，澳門(mén)四季酒店，路凼金光大道(the Four Seasons HotelMacao，是由四季酒店有限公司管理)和廣場(chǎng)賭場(chǎng)。

第四章 未來(lái)行業(yè)展望

旅游業(yè)是第三產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，是世界上發(fā)展最快的新興產(chǎn)業(yè)之一，被譽(yù)為“朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”。

新格局下，判斷景區(qū)公司的標(biāo)準(zhǔn)將出現(xiàn)新的三觀。旅游攻略http://www.936579.cn

在消費(fèi)升級(jí)和價(jià)值驅(qū)動(dòng)的背景下，出境旅游將邁入品質(zhì)階段，旅游新零售的O2O運(yùn)用將更廣泛，旅行社線上渠道與線下門(mén)店相融合。目的地旅行服務(wù)平臺(tái)將崛起，精準(zhǔn)連接人與服務(wù)。

隨著對(duì)現(xiàn)行休假制度的完善和帶薪休假制度的落實(shí)，將形成巨大的國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)市場(chǎng)。在保持國(guó)際旅游競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，國(guó)內(nèi)旅游、出境旅游將步入快速發(fā)展時(shí)期。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)和人民生活水平的不斷提高，在傳統(tǒng)的觀光旅游持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，休閑度假旅游將快速發(fā)展。

未來(lái)在抖音、微信、微博等社交媒體催化下，實(shí)現(xiàn)了信息更快地傳播，預(yù)計(jì)將加快推動(dòng)個(gè)性化旅游、網(wǎng)紅目的地等在90后和00后的推廣，重要性凸顯。

在新的發(fā)展階段，我國(guó)旅游業(yè)處于發(fā)展的關(guān)鍵期，既有重要的發(fā)展機(jī)遇，又有嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。我國(guó)旅游業(yè)在今后一段時(shí)期要完成促進(jìn)旅游產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，全面提升旅游產(chǎn)業(yè)素質(zhì)，綜合發(fā)揮旅游產(chǎn)業(yè)功能三大任務(wù)，達(dá)到建設(shè)世界旅游強(qiáng)國(guó)，培育新型重要產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

來(lái)源：千際咨詢